日前，沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（下称“沪上阿姨”）向港交所递表。这是继茶百道、蜜雪冰城、古茗后，又一家冲刺港股IPO的新茶饮公司。

十年开出7297家门店

沪上阿姨第一家门店开设于2013年，推出“五谷奶茶”，并以此为基础迈开了扩展中国北方地区门店网络的步伐。2015年，沪上阿姨门店数量已经超过200家。

2019年，沪上阿姨开始提供鲜果茶，很快就成长为国内鲜果茶赛道的领先品牌之一。2022年末，沪上阿姨门店数量达到5307家。

招股书显示，截至2023年9月30日，沪上阿姨共有门店7297间，覆盖全国300多个城市。从地域分布来看，包括山东、河南、河北、辽宁等在内的北方地区是其重点拓展区域。

通过对比2022年以及2023年前三季度数据，不难发现沪上阿姨是五大新茶饮品牌（奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨）中门店增速最快的品牌。此外，灼识咨询显示，截至2023年9月30日，按全系统门店数目计算，沪上阿姨成为了中北方最大的中价现制茶饮店品牌、中国第三大中价现制茶饮店品牌、中国第四大现制茶饮店品牌。

2023年4月，沪上阿姨创始人单卫钧在合作伙伴大会上透露，2023年计划新增门店3000家，年底营业门店数预计将会突破8000家，签约门店超过10000家。尽管离“万店”还有一定距离，但以此增速来看，实现应该不难。

业绩增长迅速但盈利能力不足

如今，新茶饮行业正在历经一个高速发展的阶段，沪上阿姨也不例外。

招股书显示，2022年，沪上阿姨实现营收21.99亿元，同比增长34.0%；净利润1.49亿元，同比增长79.2%。2023年前三季度，沪上阿姨实现营收25.35亿元，同比增长54.1%；净利润3.24亿元，同比增长188.7%。

通过对比上述5家新茶饮公司近三年营收，我们不难发现沪上阿姨的业绩增长迅速，但其营收及规模不及其他4家公司。招股书中显示，2023年沪上阿姨前九个月GMV为72亿元。同期，茶百道GMV为125亿元，古茗GMV为138亿元，分别为沪上阿姨的1.7倍和1.9倍。

尽管沪上阿姨的净利率持续上升，但其盈利能力仍然与其他公司有一定差距。仅对比2023年前三季度，同样在今年初提交港股IPO的古茗与蜜雪冰城净利润分别为10.45亿元、24.01亿元，而沪上阿姨净利润仅有3.24亿元，为古茗的31%。可见，在茶百道、古茗、蜜雪冰城都在港股“排队上市”的情况下，沪上阿姨想要突出重围稍显吃力。

加盟门店仍为新茶饮赛道盈利主要方式

从业务模式看，与大部分新茶饮品牌一样，沪上阿姨选择的是以加盟为重点的业务模式。招股书显示，沪上阿姨收入绝大部分来自加盟业务，其占比总收入的96.1%。2021年及2022年全年，沪上阿姨加盟店占门店总数比分别为98.3%与98.8%。截至2023年9月30 日，沪上阿姨拥有的 7297 间门店中，有99.3%都由加盟商经营，直营店的比例低于1%。

除了奈雪的茶，茶百道、古茗、蜜雪冰城的业务模式也均以加盟为主。据公开数据，截至2023年8月8日，茶百道共有7111家加盟店，而仅有6家直营店。截至2023年底，古茗门店数超9000家，其中仅有6家为直营店，直营占比不到1%。截至2023年9月30日，蜜雪冰城超过99.8%的门店为加盟门店，加盟伙伴超过了16000名。

就连以直营为主的奈雪的茶，也在2023年开启了加盟通道。2月1日，奈雪的茶公开表示，开放加盟模式半年多后，全国门店数量已突破1700家。其中已开业加盟门店超150家，已完成选址的门店300多家，已缴纳意向金的加盟商突破1000人。

加盟数量的占比也展示了各大新茶饮品牌对于下沉市场的看重。数据显示，截至2023年9月底，沪上阿姨网络中约49%的门店位于三线及以下城市。截至2023年底，古茗三线及以下城市门店数量占比为49%。虽然茶百道更重视新一线及二线城市，在三线及以下城市的门店数量占比也有39.4%之多。

据招股书，沪上阿姨计划未来五年内提升品牌在二、三线城市的门店网络密度，覆盖更多三线以下城市，包括县级及以下城市。

【记者】严秋璠

【来源】南方农村报 南方+