菜鸟，等待更好的上市时机？

　　阿里巴巴3月26日发布公告称，其物流子公司菜鸟智慧物流网络有限公司（以下简称“菜鸟”）已撤回其在香港联交所的首次公开发行及上市申请。

　　市场分析人士表示，阿里巴巴最初于2023年5月宣布了一项全面的资产重组计划，其中包括菜鸟的IPO。当时，阿里巴巴认为单独上市更能体现菜鸟作为阿里重要业务的价值。但目前情况已发生变化，综合考量发现，现在IPO无法凸显菜鸟作为全球电商物流领先企业的内在价值。

　　阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信表示，“考虑到菜鸟对阿里巴巴的战略重要性，以及我们在构建全球物流网络方面看到的重大长期机遇，我们认为现在是阿里巴巴加大投入菜鸟的合适时机。”

　　此前，蔡崇信曾在接受媒体采访时表示，在当前市场环境下，对于菜鸟，希望等待更好的上市时机。

　　阿里巴巴将支持菜鸟长期战略拓展

　　根据公告，阿里巴巴集团计划向菜鸟的少数股东（包括员工）发出要约，以每股0.62美元的价格将其持有的所有菜鸟已发行股份向阿里巴巴集团出售，总对价最高可达 37.5 亿美元。菜鸟股东可以选择接受要约并将其股份出售给阿里巴巴集团以换取现金对价或者继续持有菜鸟股份。阿里巴巴集团拥有菜鸟约63.7%的完全稀释股份权益（包括菜鸟员工持股计划下的已归属股份权益）。

　　记者了解到，菜鸟员工股权收购计划将于2024年8月执行，员工可以自愿出售2024年8月1日及以前已归属的所有菜鸟股份。这次收购是对员工长期贡献的回报，有助于进一步提振团队信心。

　　阿里巴巴在公告中提到，要约完成后，阿里巴巴集团计划调整菜鸟的部分业务，以更好地实现与淘天集团和阿里国际数字商业集团的战略协同，并支持菜鸟对其全球网络进行长期战略拓展。

　　“这一策略凸显了阿里加强其电商核心业务和物流协同的聚焦，以及对未来物流战略投入的信心。菜鸟是阿里巴巴核心业务的组成部分，是电商发展的重要基础设施。”市场分析人士表示。

　　加强核心业务聚焦

　　记者发现，此次阿里巴巴对菜鸟的策略调整与集团的战略重点能保持一致。自去年9月阿里巴巴新管理团队上任以来，集团迅速加强了核心业务聚焦，开展了全面的组织治理升级。

　　当时，阿里巴巴宣布确立两大战略重心：用户为先、AI驱动。集团会围绕这两大重心进行业务梳理，重塑业务战略优先级。在此基础上，集团将对三类业务加大战略性投入：技术驱动的互联网平台业务；AI驱动的科技业务；全球化的商业网络。

　　去年11月，阿里巴巴宣布，将梳理既有业务的战略优先级，定义核心业务与非核心业务。对于核心业务，将保持长期专注力和高强度投入，确保产品始终紧跟用户需求去迭代进化，保持长期生命力和竞争力；对于非核心业务，则将通过多种资本化方式，尽快实现资产价值。此外，对符合用户需求和AI驱动变革趋势的业务，阿里巴巴将作为第一优先级重点投入。

　　彼时，阿里巴巴表示，鉴于多方面不确定性因素，不再推进云智能集团的完全分拆。同时，阿里巴巴将坚决加大对阿里云的持续战略投入，确保阿里云专注于“AI+云计算”发展战略。同时还表示，将暂缓盒马IPO计划。

　　蔡崇信表示：“组织变革使决策更加灵活和有效，对我们业务产生了重大积极影响。我们相信，组织变革的成效将反映在阿里巴巴未来的运营和财务指标上。我们在资本管理方面已取得重大进展，包括退出非核心资产投资，通过派发股息和股票回购提升股东价值等。未来我们将持续提高资本效率、提升股东回报。”

　　对于盒马、菜鸟IPO计划进展，今年2月，在阿里2024财年第三财季财报（2023年12月份季度业绩）会上，阿里管理层表示，去年阿里宣布重组，目标是希望体现每个业务的内在价值，但当时也明确交易是否推进、如何推进取决于市场条件，当前的市场条件没有办法再通过这样的做法体现价值。阿里现在战略的聚焦点是推动集团内不同业务之间的协同效应，已经成立了专门团队，在寻求推动不同业务间更密切的合作，推动协同效应的实现，这是价值最大化的方法。还会继续考虑不同业务的单独融资，但是不会操之过急。

　　而在今年2月底，蔡崇信在接受媒体采访时曾表示：“在一个好的市场环境中，通过资本市场交易对部分业务进行独立估值是有意义的，业务价值对投资者会更透明，便于投资者通过分类加总估值法对整体业务进行估值。但自从去年3月宣布重组以来，市场情绪不振，进行资本市场交易实际上无法为业务的潜在价值带来透明度。因此我们决定，第一，不分拆云业务，而是关注云能为核心业务带来哪些协同效应；第二，在当前市场环境下，对于菜鸟，希望等待更好的上市时机。”

　　责编：万健祎

校对：彭其华

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