2024-03-03，民生证券发布一篇石油石化行业的研究报告，报告指出，市场持观望态势，油价维持震荡。

　　报告具体内容如下：

　　市场持观望态势，油价维持震荡。据消息，OPEC+或考虑将自愿减产协议维持至第二季度，这也是目前市场的主流观点，3月份OPEC+或将发出表态声音。同时，巴以冲突和俄罗斯供应减少等地缘政治因素也在持续发酵，一方面，拜登称相信一周时间内加沙地带停火，市场对此言论表现并不明显，整体仍呈现观望状态；另一方面，俄罗斯宣布，从3月1日起禁止汽油出口6个月，以弥补消费者和农民日益增长的需求，也让炼油厂能够按计划进行维修。本周油价整体趋势略有向上，俄罗斯供应减少带来的供给脆弱性对全球供需仍然有较大影响，叠加美国最新非农数据高于预期和前值，制造业PMI回升，CPI仍处于3%以上，表现出美国经济的强劲。后续建议关注OPEC+的减产兑现情况和协议是否延长的表态。 美元指数下降；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至3月1日，美元指数收于103.89，周环比下降0.09个百分点。1）原油：截至3月1日，布伦特原油期货结算价为83.55美元/桶，周环比上涨2.36%。2）天然气：截至3月1日，NYMEX天然气期货收盘价为1.84美元/百万英热单位，周环比上涨14.69%；东北亚LNG到岸价格为8.33美元/百万英热，周环比上涨1.55%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至2月23日，美国原油产量1330万桶/日，周环比持平。2）成品油：截至2月23日，美国炼油厂日加工量为1467万桶/日，周环比上升10万桶/日；汽油产量为942万桶/日，周环比上升39万桶/日；航空煤油产量为158万桶/日，周环比下降4万桶/日；馏分燃料油产量为429万桶/日，周环比上升12万桶/日。 美国原油库存上升，成品油库存整体下降，天然气库存下降。1）原油：截至2月23日，美国战略原油储备为36025万桶，周环比上升74万桶；商业原油库存为44716万桶，周环比上升420万桶。2）成品油：车用汽油库存为24421万桶，周环比下降283万桶；航空煤油库存为4003万桶，周环比下降107万桶；馏分燃料油库存为12114万桶，周环比下降51万桶；3）天然气：截至2月29日，欧盟储气率为62.51%，较上周下降1.98个百分点。 汽油价差扩大；涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至2月26日，美国汽柴煤油和布伦特原油的现货价差为57.63、86.74、24.49美元/桶，周环比分别变化+2.78%、+0.49%、-10.97%。2）化工：截至3月1日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为233/158/208美元/吨，较上周分别变化-2.82%/-1.10%/-0.36%；FDY/POY/DTY的价差分别为1809/1284/2459元/吨，较上周变化+1.64%/+6.57%/+3.32%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油（601857）、中国海油（600938）、中国石化（600028）；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气（603393）、蓝焰控股（000968）；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源（605090）。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。

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